9月24日，The Athletic跟队曼联的记者Laurie Whitwell抛出一篇深度解读，专门聊到今夏转会窗曼联为啥攥着钱不敢多花——这可是最近曼联球迷问得最多的问题：明明没签下左后卫和前锋，却只花了1.55亿镑引进巴莱巴、桑托斯、蒂莱曼斯和达尔洛，这也太抠了？

　　刚出炉的第四季度财务数据，刚好给这个疑问递了份清晰的答案。你猜怎么着？营收破了纪录，冲到6.776亿镑，比2024-25赛季的前纪录6.665亿镑还涨了1100万镑，但整体亏了4300万镑，比上赛季还多亏了1000万——这已经是曼联连续第七年亏了，根子不全在疫情，格雷泽2005年杠杆收购留下的债务利息，才是账本从正转负的核心原因。

　　最新的SEC备案文件还没全出，但去年的数字已经到了3700万镑。说起来，这利息涨得也冤：当年格雷泽跟债主定的利率是3.79%，现在再融资后直接跳到5.36%，每年多掏差不多1000万镑，这笔债原定2027年还，现在不得不重新谈。

　　不光利息涨了，格雷泽还把这笔贷款从4.25亿美元加到了5.5亿美元，扣除发行成本多出来8950万镑。据账目显示，其中5000万镑用来还循环信贷额度——说白了就是公司的备用信用卡，之前曼联亏年份的转会费都是靠这张卡刷的。

　　想想也寒心，21年了，曼联的钱还在往格雷泽口袋里流，这事儿搁谁身上不闹心？

　　格雷泽跟吉姆·拉特克利夫爵士的合作，把这事儿弄得更拧巴。少数股东（英力士那边的人）要么默许，要么得拿过去多数股东的糟心操作当挡箭牌，才能解释为啥不敢多花钱。

　　现金账更能说明问题：2026年曼联手里有6720万镑，比去年的8610万少，更远不如疫情前2018-19赛季末的3.08亿镑。糟糕的引援，也是把现金越掏越少的重要原因。

　　可球迷还是不服啊——为啥手里剩下的钱，不能多拿一部分出来买人？特别是曼联刚花了6350万镑买了老特拉福德周边的25英亩地，用来建新球场，这笔钱是从债务再融资里出的，用途没任何问题。

　　但曼联偏把钱砸在了这块地上，就是为了推进拉特克利夫“北方温布利”的大计划——这个预计20亿镑的项目，怎么融资还没个准信，这也是好多人盯着的焦点。

　　英超和欧足联的财务规则，也给引援套了个紧箍咒。英超本赛季的规则是工资加转会费占足球相关收入的85%，曼联自己算过账，3.02亿镑的工资单只占收入的44%，要突破这个线，得砸不少钱才行。

　　欧洲那边更严，允许的足球成本和收入的比率降到70%，三年周期总亏损不能超6000万欧元。曼联过去三年亏了1.89亿镑，虽然基础设施投资不算在里面，还承诺会守规则，但万一违规，可是要被禁赛欧洲赛事的。

　　说起来，现在曼联的消费能力，连伊普斯维奇（今夏花了1.85亿镑）都比不过，跟赫尔城（1.5亿镑）搁一个水平，球迷能不气吗？

　　要是曼联真想按最初目标，2028年争冠，那现在这种花钱力度下的引援，必须得精准到极致，这难度可不小。

　　不过你得服，卡里克上赛季带曼联拿第三，已经超额完成任务了——要知道曼联2025-26赛季的工资单，已经比阿森纳、曼城、利物浦、切尔西前一年的都低，曼城2024-25赛季的工资单，比曼联上赛季还多1.68亿镑。

　　现在这些俱乐部，要么收入超过曼联，要么跟曼联抢饭吃，这在十年前想都不敢想。2025年曼城营收6.94亿镑，阿森纳6.91亿镑，都比曼联高。

　　曼联这次营收破纪录，主要靠转播收入涨了3390万镑，可商业和比赛日收入反而降了——因为没打欧冠，也没找到新的训练服赞助商。

　　为了搞钱，曼联还玩了个新花样：今夏草皮重铺后，把老特拉福德的草皮方块拿出来卖，每块125镑。巴塞罗那2023年也干过类似的事儿，当时卖的是79.99欧元一块，也算是搞钱的奇招了。